当下中国人口增长放缓，年轻人不婚不育现象日益突出，越来越多年轻人选择与宠物为伴。“宠物消费”成为一个小众却高速增长的赛道。
这个赛道的上市公司非常少，而佩蒂股份（300673.SZ）是其中咬胶细分赛道隐形冠军，在全球位列第一梯队。公司近年来自主品牌发展迅速，当前迎来经营拐点，机构预计该公司2024年有望实现高增长。
1、高速增长，万亿蓝海市场可期
人民网日前报道，据统计，2023年我国宠物产业经济规模接近3000亿元，已经发展出覆盖宠物衣食住用行、生老病死全生命周期的产业链条。
太平洋证券研报显示，我国宠物用品规模过去5年间保持着同比15%-20%的增速。远高于同期GDP增速。
德勤中国发布的《中国宠物食品行业白皮书》显示，预计到2026年，中国宠物食品市场规模将达1140亿元，其中宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25%。
从单只宠物消费来看，猫猫狗狗越来越“金贵”。
《2022年中国宠物行业白皮书》的数据显示，2022年，单只犬年均消费达2882元，较2021年增长9.4%；单只猫年均消费达1883元，较2021年增长3.1%。
出现这种现象并不奇怪。
人类是社会性动物，有着强烈的归属需要。大量当代城市年轻人，不结婚、不生娃，甚至减少社交。这个时候，“汪星人”、“喵星人”成为孤独的当代人重要的精神慰藉。
中国农业科学院饲料研究所研究员、中国饲料工业标准委员会宠物饲料分会秘书长王金全认为，预计未来10年，宠物国产粮会站上高端品牌，和国际进口品牌同台竞争。中国整个宠物产业规模届时也会破万亿。
2、国产替代加速，佩蒂股份乘势而起
在相当长一段时间里，中国宠物经济领域普遍存在贴牌代工现象，贴牌企业作为国际品牌的“加工车间”，并不掌握产品研发设计和销售渠道，利润空间低。
不过，现在情况正在悄然转变。不少公司在积累丰富代工经验后积极向自主品牌转型。国产品牌近年来发展迅速，国产替代已经成为大势所趋。
2020年中国宠物食品行业市场份额80%以上被国际品牌瓜分。不过，2022年宠物食品原料价格暴涨，下游提价空间有限，这逼着国内宠物食品企业往中高端市场转型发展。随着国内宠物食品品牌通过线上、线下渠道的优势占领市场，国产化率快速提升。中国银河认为，近年进口品牌市占率明显逐渐被国产品牌瓜分。
从2023年双十一品牌排名来看，综合电商平台国产品牌逐渐起量，天猫猫狗食品TOP10中国产品牌占据6个份额，相较于2022年，实现从排名到上榜数量的双增长。
佩蒂股份是最早专业从事宠物食品行业的企业之一。公司成立于2002年，初期主要通过ODM/OEM方式出口宠物咬胶产品，在咬胶领域积累了较强的话语权，并主持制定国内《宠物食品-狗咬胶》国家标准。近年发力自主品牌，成果卓著。
咬胶是一种功能型宠物咀嚼食品，可以满足犬类在成长过程中咀嚼和啃咬的需求，维持口腔健康。
佩蒂股份嗅觉敏锐，于2019年大力发掘国内市场，推出多品牌适配消费者需求。公司参考海外经验，依托自身研发优势和海外市场的反馈，基于国内的宠物食品市场消费特征，推出了齿能、好适嘉、爵宴、ITI、SmartBalance、Begogo贝家、“佩蒂”、“CPET”、“PEIDI”等国内外品牌。
2023年半年报显示，佩蒂股份自主品牌营业收入表现较为突出，同比增长63%，其中第一季度增长79%，第二季度增长54%，占国内市场业务营收规模的比重进一步提升。自主品牌“爵宴”业务收入延续快速增长的态势，同比增加97%。
2023年双十一期间，佩蒂股份进驻头部直播间，全网曝光量超1亿，爵宴实现营收2500万，同比增长67%，同比618增长65%，鸭肉干获天猫狗零食单品榜TOP1，狗罐头获抖音幼犬零食人气榜TOP1、天猫狗零食罐销量TOP3，好适嘉同比增长60%。
3、公司拐点已至，24年或实现高增
2023年，佩蒂股份由盈转亏。不过据中金公司分析，主因海外客户去库影响，根据公司微信公众号，随2024 年海外库存压力解除，贸易环境持续改善，公司24年一季度订单有不断增长的趋势，低基数背景下24年上半年外销业绩有望实现同比高增。
次签约23日晚间，佩蒂股份发布投资者关系活动记录表，公司于2024年2月21日接受63家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。
调研记录显示，佩蒂股份当前订单饱满。据悉，随着海外客户去库存完成，从2023年下半年开始订单逐步恢复正常，净利润季度环比明显改善，2023年第四季度已经出现正增长。目前订单排产已经到2024年第二季度初，第一季度的出货会有明显的增长。
华西证券认为，佩蒂股份经营拐点出现，期待24年实现高增。
值得注意的是，近日，佩蒂股份位于新西兰的高品质主粮产线已正式启用，将进入规模化量产阶段。主粮将是佩蒂宠物食品业务未来规划中新增的板块，也将为公司带来新的增量。
新西兰工厂运营后，公司将逐步由ODM向自有品牌过渡。2024随着新西兰工厂产能的释放，公司未来将形成宠物咀嚼食品、营养肉制零食、高品质新西兰干粮、新型主粮和湿粮等主要品类的高端宠物食品产线，中国生产基地、越南生产基地、柬埔寨生产基地和新西兰生产基地具备了向全球各主要市场供应多样化产品的能力，满足自主品牌及国内外市场的需求。公司有望借此战略规划在未来几年中发展到一个新高度。
